【洪世杰專欄】給想擁有金融投資眼光的你：兼談克服散戶的原罪 ~ 洪世杰博士

若有人以為自己知道甚麼，按他所當知道的，他仍是不知道。 ~ 聖經哥林多前書8:2

英國莎士比亞的名著《威尼斯商人》的故事中，有一段非常有名的情節，那是講到說，美麗的富家女波西亞為了挑選她未來的丈夫，刊出了徵婚啟事，於是有許多的王公貴族都來求婚，波西亞給的考題是，拿出了三個盒子，分別是金盒、銀盒、和鉛盒，讓這些求婚者選其中一個盒子，如果盒子裡面有波西亞的照片那就成功，結果那些王公貴族全都選金盒、銀盒，因為在金盒上面寫的字是，如果選了我就能夠擁有想要的東西，銀盒上面寫的是，如果選了我就會得到應該得的東西，但是鉛盒上面卻是寫著：如果選了我就要冒險，所以那些王公貴族都選了金盒、銀盒，可是也都失敗了，因為裡面都沒有波西亞的照片，後來，來了一位英勇機智的威尼斯商人安東尼奧，安東尼奧他就選了鉛盒，一打開看果然是波西亞的照片，所以英勇機智的威尼斯商人，因為有眼光而選對了盒子，那富家女也因為有眼光，也選對了好的丈夫。

我們常常說，這個人有眼光，選了好公司，那個人有眼光選了好丈夫，選了好的妻子，在金融市場投資也是一樣，雖然不會因為做投資就必然有好的眼光，但是卻會因為，有好的眼光而做對了好的投資，眼光好壞直接關係到投資的成敗。「眼光」確實是一個非常重要的能力，但是我們常常忽略了怎麼樣去培養眼光。

很多人為什麼會投資股票或是金融商品的市場呢 ? 暫且撇開快速致富的情況，平心而論，投資金融商品市場跟實體的創業比起來，除了應用知識、發掘寶藏、享受長期回報的樂趣外，它不必交際應酬、不必管複雜的人事，也不必管實體的存貨，擔心進貨出貨，或要負擔租金去租倉庫、店面來放置存貨，成本相對低，沒有折舊，而且每天都有交易、都有動能，並且在時間上也可以比較自由彈性，在空間上也不受限制，你甚至可以去國外住，照樣靠它賺錢提款，不必像一般上班族或創業者被職場綁得身不由己。(本文所述的金融市場不包括無風險的債券或本國貨幣市場)

然而，當一個人進到金融市場，他其實會面臨到許多陷阱，因為金融市場其實有許多地頭蛇，虎視眈眈地等待在那裡，依著籌碼條件，俟機作價獲利。這些地頭蛇就是像法人或是公司派的大股東等等、他們不僅知道內幕(也幾乎是知道未來)，還能決定未來的答案，出障眼法的難題，讓有眼光看得懂暗號密碼的人得高分，讓看不懂暗號密碼的人不及格。所謂「官大學問大」，既有權力又有知識能左右未來，雖是神出鬼沒、看不見的黑手 (稱做怪手、快手也行)，再怎樣都得懂他、敬畏他，因為若那隻黑手不動，價格就難動，而那隻黑手要動，就是一鳴驚人，豬羊變色，黑白的現狀也能變成彩色！
我們一般人剛進到金融商品的市場，不管是股市，還是期貨。選擇權。或基金，可以說只是無知無權的消費者，通常會被歸類為「散戶」，因為不像那些法人他們是有組織的，而且有充分的內部情報，我們一般人通常是零散的，而且通常只能通過未成形的表面價格、表面新聞、網路報章雜誌，得到一些片斷矛盾的、半真半假、雜亂無章的、不完全的，易誤導的、甚至有些錯亂的廉價訊息，卻信以為真，個人依個人的自由想像，斷章取義地在做投資 (就像《威尼斯商人》裏的那些求婚者)，自以為有眼光，其實只是自我感覺良好。所以很多人、很多的散戶，剛開始的時候意興風發、興致勃勃拿著他的積蓄，平時卻缺乏學習和裝備，只是看了一些未成形的片面的新聞消息、表面價格，就自以為是在做投資，但其實呢，他並不了解這個金融市場的結構和金融市場的生態，所以當然就虧損，一直揮棒落空，虧損了以後有些人就離開了，但有些人不甘心，像夾娃娃夾不到就再試，繼續來試手氣賭行情，但也沒去向贏家學習金融市場的時序跟結構是怎麼樣，真正趨勢發動的訊號是怎麼樣，只是仍舊自以為是地把金錢跟時間浪費在賭行情，怪運氣不好、怪景氣不好，最後金錢也沒了、時間也沒了，知識眼光和投資的功力也沒有長進，就這樣年復一年，不曉得如何翻身，他其實只是「被交易」，而不是在「做交易」。請注意，如果只是把金融市場當成賭場，還不如去實體創業比較實在。

我必須再三重申，獲利空間絕不是空想出來的！而是要先看到結尾，才能起頭，這才是勝將之風。其實，贏家看到的和一般人不一樣，注重的和一般人不一樣，想的事，做的事都不一樣。散戶往往不懂密碼還來玩，盲目把金融市場當成賭場，其實是注定會輸的！因為他沒有深刻了解到，他是在這個市場裡面扮演什麼角色？能賺什麼錢 ?  賺誰的錢 ? 能賺多少？為何能夠賺到錢 ? 大勢底定了嗎？走馬看花，隨手撿了一顆石頭，就妄想自己撿到的是寶石，於是只有任人牽去宰割賠錢的份了。就像再好的司機，如果只看後照鏡，看不清楚前方的路，照樣會出車禍。莫怪投資不好、莫怪景氣、運氣不好，自己眼光不磨亮磨利，光有錢有何用？只是打狗的包子罷了。

如果跟那些地頭蛇法人來相比較，公司派，有公司前景的內部訊息，他知道公司未來的財報表現，是會比現在更好還是比現在更差，所以他對於公司的股價，有一個根本的把握，知道「未來」的新聞，他也有充足的子彈，能夠守護公司的股價，甚至能將公司的股價作到合理的價格。
而投信，也就是我們常講的基金公司，他有研究員能去拜訪公司，了解公司的內部訊息，對公司的前景也比一般散戶了解，而且投信掌握了，除了基金的資金，還有能夠幫政府的退休金代操的權利，所以也足以影響中小型股的未來價格，能夠將價格炒作到他想要的目標價。
而外資他也比一般人更了解公司，也擁有驚人的資金能影響未來價格，並且知道科技產業、國際匯率的動向，知道他們同樣是外資的同夥，在未來是否會有資金進來，因而能正確判斷未來的行情，所以像這些作為地頭蛇的法人，都能夠超越現實，看到未來甚至決定未來，這樣絕對不是一般散戶，能夠想到或是能夠做到的。

說得直白一些，散戶原本就是花錢看戲猜謎的觀眾，除非晉身行家等級，學會看懂了這齣戲的必然性，諸如：目標、主角、結構、缺口、強弱、因果、時間、位置、方向、起迄、重複、次序、發展、空間...等等，選項靈活不迫，資金控管好，能加碼、能賺到夠大的報酬率，這些能力都具備了，再去參與互動，這才能進到賺錢的境界，否則「永遠」(真的是永遠)仍是花錢猜謎的觀眾，直到錢花光為止 (是否真看得懂，以穩定賺錢為準，無論金額大小)。

贏家是「我交易因為我懂」，輸家卻是「我交易因為我想」，愈是空想愈是輸。贏家遠見洞察、胸有成竹，能大筆加碼，不懼風浪，歷久彌堅，能賺到大利潤，而非短視盲目不停損或亂停損而燒光本金。有句國外商場上的名言應銘記在心「Key man, key order」(關鍵人的關鍵大單)，就像是先有獵物，然後一隻鯊魚出現，帶來一大群鯊魚。大戶們總在找漏洞，趁機強力擴張自己地盤，而散戶要做的事，就是「看準缺口、跟上強者」，跟得愈緊愈好，繄咬不放，而非與之作對。
我看過一位國外贏家寫道，他每月固定花相當於3萬台幣打理學習和裝備。贏家投資在學習和裝備的時間和金錢，往往是賠錢散戶的好幾倍，你知道嗎？光看盤是無用的，若把許多看盤猜謎的時間金錢，拿來充實學習和裝備，學習切割出適合自己的那塊寶石，就離贏家不遠了。為什麼好的教練和好的選手同樣重要，因為選手往往重複用主觀習慣的套路而重複失敗，但教練會做客觀的檢討及建議技巧，如果你找不到好的教練，就自己當自己的教練，暫時休息，去學習觀摩，客觀地檢討改進自己的技巧，少看盤，多看書吧！
所以，一般的散戶，應該先要有一個謙卑的心態，重新培養眼光，定錨關注缺口和大單，「不看不該看的東西」，以免被灌輸錯誤印象(灌迷湯)，應確實去透澈了解到底這些法人，這幫人到底想要做什麼，現在處在什麼階段，未來會怎麼樣發展，然後再找到適合自己的獲利空間來安身立命，而不是像坐計程車一樣，不管東西南北跳上車就要司機往自己的方向去走，如果是這樣的話，當然沒人會幫你買單，最後必然變成輸家。
大部分的人，對自己其實沒有足夠的認識，雖然這些法人對於散戶的行為了解得非常透徹，甚至利用散戶的行為來賺散戶的錢，可是散戶卻對自己的限制，自己易犯的錯誤卻沒有足夠的認識、並改正這些散戶易犯的錯誤，這些易犯的錯誤，通常被稱作「散戶的原罪」，也就是散戶受限於先天上的不足，如果順著這種天性習慣就「注定會輸」，好像被植入了「輸家基因」，買就跌，賣就漲，高買低賣，投資愈多只會賠愈多。難怪有一種指標叫 「散戶反指標」，專門和散戶作對，散戶買，它就賣，據說勝率可達8成。想成為有眼光的贏家嗎？就先要把 「散戶原罪」的壞習慣改掉，只要你的交易策略系統有這些「散戶原罪」的壞成份，就要趕快修掉。自己的問題不設法解決，永遠 (真的是永遠) 都很難從金融市場賺到錢。請注意，金融交易的遊戲規則是，「誰出錯誰就要賠款」，而除了當權者制定的正確，或是散戶不斷修正自己而得的正確，其他都是錯的、假的，價格接受者注定只能靠自我修正而得到正確 (本質不定的情況除外)，就如同出門忘記帶傘而淋雨感冒，下次用盡各種方法也要提醒自己記得帶傘就是了。

以下我列出散戶有哪些先天缺陷及解決方案，如果我們能夠避開這些易犯的錯誤，就應該能成為有眼光的贏家。

1.力量小容易任人宰割:
散戶沒有辦法決定價格，只是價格接受者，所以市場上任何的變動，只能默默地接受，那不就是任人宰割嗎 ? 大戶若要作價騙你錢或搶你的錢，只能任由他把你掏空。既然全部的資訊、結局都不是操之於已，而是操之於人，那麼自己的想法，通常十之八九都是錯的 (就算暫時猜對，最後他要作價讓你錯你就錯了)。固然散戶有這樣先天的嚴重劣勢，但也絕非無解，我可以告訢你其中的秘密，就在於「切割」。能在槍林彈雨中生存下來的投資贏家，未必都能準確預測任何事情，但他必須能準確「切割」出單純易被預測、且適合自己的那段趨勢。如果缺乏這個「切割」(或過濾篩選)的「大匠之風」，就只會有一個結局，那就是「輸」。所以，既然我們知道自己的力量這麼渺小，只是外人、客人，甚至被灌輸的資訊和想法都很可能錯誤、延誤、失誤，就不應該隨意看、隨意進場，而是要慎始，「寧可錯過，不要過錯」，慎選標的物，切除雜訊亂訊，確認有多重強固支撐、重複力，並等待、偵搜、尋找一個好的起點，慎選缺口，慎選時點，慎選價位，慎選目標。
就像巴菲特講的雪球理論：要謹慎投資於人，耐心選一個能翻倍的、天長地久的平台，夠冷夠濕的環境，「成為時間的朋友」，能20年如一日，然後才能夠自然讓這個雪球越滾越大。在發展還沒完成時要堅持信心，給它時間直到它充份發散，而在適當時機(中熟價)，則要分批停利出場，以防獲利被吃掉。大部份的時候，部位不動如山，只需要做研究，為它喊加油，而非手癢亂動。請務必注意，金融市場是槍砲密佈的戰場，贏家是贏在掩護，擇強而居、步步為營，而非「瞎子不怕子彈粗」或「畏首畏尾」...否則無論是停損或不停損都是沉重而昂貴的代價！

2.資訊知識不足:
眼光好壞，與自己的資訊知識有密切關係，「獨學無友，則孤陋寡聞 」，若資訊知識落伍，無人能贏。贏家其實就是贏在資訊知識與眾不同。 我必須強調，那些不全、不定、未決勝、不成氣候(卻引人遐想)的資訊或圖型，是散戶失敗的禍根，必須先排除乾淨，只專注於已決勝而有重複意義的資訊或圖型，散戶才能立於不敗之地。
敵暗我明，暗箭難防，在金融市場中，甚至連價格、新聞都是敵人給的，所見的漲跌走勢都未必算數，可能只是誘人上勾的陷阱，敵人埋伏躲在暗處什麼時候殺出都不知道，突然形勢大逆轉，把先前追高或殺低的散戶一網打盡，這招欲擒故縱的「障眼法」(英文稱stop hunter, 停損獵人)，故意觸發散戶停損再拉回，正是大戶賺你錢的利器。
聖經裡面說:「若有人以為自己知道甚麼，按他所當知道的，他仍是不知道。」(聖經哥林多前書8:2 ) 。散戶他也許是一個在外面的世界有很多資訊或知識的人，可是，在進到了金融市場，「人外有人，天外有天」、「非馬非驢四不像」，他只要對市場結構化的知識和趨勢不了解、或太急躁、或是慢半拍，那他就會變成了輸家。錯誤的資訊固然是危險，但似是而非、不明不定的資訊更加危險。最怕的是資訊和理解有時準、有時不準，又無防備。正如聖經所言，上帝賜恩給謙卑的人，我們進到金融市場，應該要用一個最謙卑誠實的態度，承認自己對市場有許多的無知，並且要保持良好習慣，不斷充實對市場結構化知識及對趨勢的了解及掌握，杜絕虛謊。要像訓練有素的射手，目標已清楚立在眼前，對準目標，百發百中，而不是像走馬看花、聽天由命的兔子，被獵人誘捕。
這種知識就好像知道電話號碼的那種知識，當我們在外面迷了路，如果不知道電話號碼，那就很嚴重，問錯路人只是徒然空轉，心慌意亂，但是只要知道電話號碼，心就定了，你至少可以打電話，知道你現在自己在哪裡，要怎麼樣找到回家的路，甚至找人來載，所以在金融市場裡面需要的就是這種電話號碼式的定錨知識。投資者就像在大海撈針，贏家會先用探測器定位潛藏在海底的目標 (缺口和未發作的大單)，定位到了、時間到了，才著手去撈，而且要堅信不移，否則任憑你耗盡時間金錢，也是徒勞無功。
市場資訊再多對外行人都是沒意義的，很多人他也看新聞，他也知道說現在的股價漲多少，但他不曉得，因為他還沒有買進，所以對他來講再多的好消息，已上漲的都是成本，那他如果盲目的買了，可能就是以一個高成本來買。有一個基本的知識是很重要的，你至少要知道說目前這個價格，如果當成本的話是不是能夠賺錢的，還是成本太高無法賺錢，也就是說要跟商人一樣，能夠判斷出現在的價格，是能夠賺錢的價格，還是會賠錢的價格。所謂「早起的蟲兒被鳥吃」，蟲兒如果誤以為自己是鳥兒，那真的是會要命的！

3.資本易枯竭:
一般的散戶資本小，就算工作了一輩子能夠賺到的錢也是有限，那如果說任意的進場碰運氣，萬一虧損了可能就沒有辦法再有相同的資金，如果虧掉了一半就要賺一倍，一般散戶有能力再賺一倍嗎 ? 或是能馬上遇到好機會能賺回來嗎？所以一般的散戶，事實上因為資金有限，所以跟法人比起來是經不起虧損，如果是這樣就要更注意資金的控管，少賠為上策，勿在無效的投資上虛耗寶貴的本金，不能讓一次的失敗就造成，自己將來沒有辦法再去投資更好的投資機會。
當然，若停損設得太窄，一有小賠就出場，那也不能賺到錢。因為大戶專門用假動作的波動來嚇散戶出場，一出場就錯失大利潤，而拿不到大利潤卻一直小賠也做不成生意，就像釣魚用的魚餌不足、等待時間不夠，釣不到魚卻一直損失魚餌。
基本上，只有災難停損才有意義，沒事就無需停損。我的解決辦法有兩種：其一是用股利或利息回本，如果現金流夠多夠久夠回本，就不必擔心停損問題。其二是先設一個不能省的最低「備賠金額」，在這範圍內，都當成是類似開店的每週固定支出，好像每天要吃飯的飯錢一樣，合理的成本和時間一定要足夠，然後專注於拿到大利潤，不要輕言停止，若保本和獲利暫時不能兩全，我認為在「進場原因尚未消失時」，寧可先用雙部位(持有反向部位)的方式會比馬上出場為佳。
停損不設得太窄有好處，但也不能盲目隨意進場，以免高點拉回就觸發停損。還有，持有的市場最小單位不宜跳動過大 (例如大合約期貨會比小合約期貨單位金額跳動大)，跳動若過大，很容易一下子就超過備賠金而觸發停損，生意也做不下去。不開店，與開店後損益兩平，這兩者畢竟是不同的。
眼光與策略也是重點，若有穩賺的生意，保本和獲利兼備，自不必擔心停損問題。就如舉重比賽有分輕量級、重量級，什麼等級的眼光與策略就做什麼樣的投資，如果是像羅斯柴爾德那樣，有專門的偵探幫他收集內幕情報，那當然可以大筆敲進。索羅斯也有句常被引用的名言：「重要的不是你的判斷是錯還是對，而是在你正確的時候要最大限度地發揮出你的力量」。
如果情況操之於己，如甕中捉鱉、袋中取物，必賺無疑，則傾其全部家當都不算多，但一般散戶很難得有這樣百發百中的內部資訊，所以散戶最容易成功的安全投資策略，是像巴菲特那樣專注低估的缺口，成為時間的朋友，讓時間化解一切僵局，「少量、多樣、重複、特定、單純、比價、趨勢、股利」。給它觀察期，慎選福地起點，有股利可幫助回本，正確估計目標價，堅持直到成功。(沒事不停損，有災難才停損)
一般人最好是像八爪章魚那樣，他有很多的觸角，把資金分成好幾筆，如果這隻腳沒有抓到，他可以用另外一隻腳，第三隻腳、第四隻腳來抓取。想賺它1000元，自己就需能賠得起1000元，風險愈高的標的，分配給它的資本要愈少，反之，較有把握的標的，則分配給它多一些。例如，專業的期貨投資者會採用2%法則，也就是每次進場虧損要限於本金的2%，假設本金有10萬元，每次進場虧損就不能超過2000元，也就是有50次的嘗試機會，這樣除非策略錯誤，否則贏的次數必可彌補輸的次數。確立每次進場備賠金額後，再控制部位大小、可接受的市場跳動 (滑價損失)、以及可接受的進場點。對專業的期貨高手而言，100萬的本金只拿其中20萬以下的金額來操作 (其餘放存款)，專注於重複結構，每次進場虧損不超過10000元，而每年獲利一倍(20萬)以上，這就是穩紮穩打的安全投資風格。
也就是說，我們知道自己資本有限、所知有限、能力有限，就應該避免一次下大注，以免萬一虧損以後就爬不起來，一失足成千古恨。「寧可錯過，不要過錯」，即使是那些內部消息靈通的法人，他們也是靠後續源源不絕的資金，才能夠抓到一些好的機會，例如像之前外資他同時有投資台積電跟聯電，可是聯電不賺錢台積電很賺錢，後來外資就把他後續的資金集中到台積電，最後在台積電所賺的錢就能彌補掉他在聯電所虧的錢，這就是資金控管的好處。

4.資源少:
這裡講的資源是指，一個投資者他所擁有的人脈，以及知道投資的管道、策略、機會...等等，如果一個人他的人脈有限，缺乏良師益友，知道的投資管道也有限，他可能就會被迫去投資一些比較不好的投資機會，例如只知道靠基金賺錢，但是基金其實並不是常常都有可以賺錢的機會，那他只好被迫在一個不好的時點，買進基金，那就很容易賠錢，所以平常的時候就應該多找一些多元化的策略，多認識一些人累積人脈，知道有哪些更好的投資管道跟投資機會，這樣資源豐富了以後，策略多了，自然就可以把資金，放到比較好的投資機會當中。

5.裝備缺乏:
一般人通常是沒有裝備就上戰場，那也不曉得他現在所買的標的是不是好標的，現在所投資的價位是不是好價位，可是如果他是贏家他不會這樣，贏家他會有電腦軟硬體設備，去偵搜、鑑定和估價，甚至用自動交易，也就是所謂的程式交易，這就像登山需要有地圖、望遠鏡，需要有一些無線電、定位儀，才能夠在錯綜複雜的山裡面不會迷路，甚至需要有直升機能直接從山上運下來。你的對手早已是如此高科技，還擅長閃電狙擊，能不做好準備嗎？

6.停止:
進場後何時該停止？這是個關鍵而困難的大學問，除非是用股利或利息即可回本，否則不停止可能賠大錢，亂停止則一直賠小錢，且錯失大錢 (但如果只能二擇一，寧可選擇後者)。散戶通常不知道適可而止，不知道該停止的時候是什麼時候，也就是不知道什麼時候要停利，什麼時候要停損，以至於可能虧損越來越大，或者是原先有賺錢的也變成了虧損。因散戶的特性是資金易枯竭，後知後覺又任人宰割，易被迫停損卻又經不起停損，所以需要更多更強的重複結構才容易成功。
要克服這個問題，我的做法是首要正確估計目標價。也就是慎選有足夠重複力、足夠獲利空間和時間的進場點，實現獲利分批停利，且避免追價使得進場成本與支撐價離太遠而超過備賠金易被洗盤停損，在進場原因尚未消失、行情尚未滿足的情況下，不要輕言停止，如果過程路徑不符合預期，剛開始可分批進場降低成本，在「進場原因尚未消失時」，用雙部位(持有反向部位)代替停損，若趨勢明確反轉，則保有和趨勢同向部位，另一部位停損出場。請注意，雙部位或停損出場宜在小幅盤整時見勝負揭曉就要解決，若等它噴出或崩盤，那就虧大了。更準確地說，沒事不要停損，有災難才停損，成功的關鍵是「必要的停損」，而非停損，因為無益的停損不但會蠶食本金，更糟的是連寶貴的獲利機會也扼殺了。
要能承認自己可能看錯了，因為我們只是客人、是外人，不能左右結局，當然未來的走勢不見得會跟著我們的想法在走，我們只能夠選擇要參與哪個趨勢市場，觀察期多長，什麼時候進場，進場多少，以及進場了以後，部位要留多少，進場原因是否消失，是否用雙部位，留到什麼時候，在進場的時候就先要規劃好，不順的時候能從容應付，這才是正確的。

7.大戶嚇誘拖:
因為大戶的資金非常龐大，相對於散戶幾乎是無限大，他只要稍微有一些小動作，就會讓散戶的資產受到很大的影響，例如大戶只要賣出達一定的幅度，散戶可能就會有帳戶上的虧損，他就會開始害怕是否會繼續下跌，或者是大戶他拉高價格，散戶就會怕說是不是會越漲越高，所以就趕快的進場追價，或是他拉高價格後卻拖長盤整時間、故布疑陣，讓散戶心生恐懼而出場，最後大戶卻迅雷不及掩耳，發動閃電戰。散戶很容易經不起大戶的驚嚇、誘惑、及拖延消耗而賠錢，所以大戶就利用散戶的弱點特性，用「嚇誘拖」的消耗戰，消耗散戶有限的時間、資金、信心，讓散戶買高價、賣低價，來賺散戶的錢，要解決這個問題，我們就應該要慎選進場點、誠意價、友善價，切勿心急，在工具、部位和心理上都要準備紮實，耐震度一流，不怕他消耗，最好能夠跟大戶的成本價一起，這樣子不管這個大戶是怎麼樣嚇，總是不會低於他的成本價，那如果低於成本價，那可能就不是嚇了，可能就是真的要下跌了，也就是說我們有一個正確的了解以後，就知道自己是處在怎麼樣的位置，不怕他的「嚇誘拖」。

8.時間有限、易短視:
個人不可能活一兩百年，可是市場卻能夠活一兩百年，散戶能夠賺錢的時間是有限的，急著想賺生活費、甚至急著想襧補虧損，如果時間都浪費在這個地方，資金卡住，就沒有辦法達到他每年的獲利目標，而且若價格走勢一直沒方向或反方向，散戶就失去信心了，所以散戶急躁又經不起「拖」，也就是因為散戶經不起拖，所以容易傾向短期、短視、而錯失發展的機會，可能在摸索盤整了一年以後市場就開始大漲，但散戶在摸索期就絕望離場了，大漲噴出也不敢追高，甚至在這段摸索的過程當中，散戶可能已經停損，不斷停損，賠掉不少錢，再也沒有資金可追了，只能望塵興嘆，錯失最後那段甘美甜美的果實。所以只看短線的人常是賠錢有份，賺錢無份。
很多人以為長期是短期所構成的，以為看到短期如何，長期也會如何，但這其實並不正確。因為短期尚未成形，在未成形時你看到的都不算數，就像選舉計票結果尚未揭曉，暫時得票多的，最後未必就會勝出。如果總是把這些不算數的、不成氣候的短期隨機波動當真，常常錯誤定錨，當然就很難贏了。
大戶最厲害的絕招。不是正面攻擊，而是這種在短期對散戶玩的欺騙戰、消耗戰，突擊戰、集結戰！要解決這個問題，最好是用資金的分配，把適合長期投資的放在一個帳戶，然後要做短期的 (但也不要太短) 就放在另一個帳戶，這樣子就不會因為急躁而賺不到錢或是賠錢，如果長期的帳戶我們能夠等他20至30年，那這樣子的話只要選擇一個價位低廉、擴張性強、符合趨勢的好標的，給它足夠時間，這個帳戶就保證一定能夠賺到錢。這個資金的分離帳戶是非常重要的。

9.沒信心:
因為散戶他不認識公司的人，也沒有在現場看到公司是怎麼樣的運作，更沒有大戶的資金能作價，通常只是看了一些新聞廣告文字就主觀判斷，這樣沒有經過深刻研究的決策，當然很容易就缺乏信心，或變成了過度的信心，或者說是迷信，或者是信心不足，也就是小信，或者是信的太遲鈍，看到他已經大漲一波了，才發現原來他是好公司，但是已經太遲了、來不及了，台灣有一家上市公司叫國巨，股價10元以下時瞧不起，30元時嫌太貴，100元時不相信，結果人家後來漲到1000元。這些都是散戶容易犯的錯，要解決這樣的問題，就必須要深入的研究投資標的的體質，當我們透澈研究的很清楚，就不至於被市場價格以及新聞牽著鼻子走，我們就可以知道說，到底他最終的價值何在，那我現在買的這個價格就算是100元以上，是不是低於它最終的價值，那就會有一個正確的信心。聖經說「若有信心像芥菜種，就可以移山」，請牢記「義氣相挺」4個字，看到它地基堅固且正在建樓，雖然它現在灰頭土臉，但你不在意它的外表，拿出義氣來相挺，你就有福了，而若看到它已經蓋好高樓，美侖美奐，就很難分一杯羮了。你想知道這個奧秘嗎？缺信、小信、遲信、盲信、迷信都是不可能移山的，我要一個正確的信心、決心，相信種子會長大成林，相信黎明的光會愈來愈亮，知道大方向是對的，就用一生去堅持守候，無論暫時遭遇多少阻力流言，我堅定如山，決不動搖。有人說，投資者必須是打不死的蟑螂。當你已是信心的巨人，然後你就會成功了。

10.沒耐心:
這也是散戶容易犯的錯，總是急著希望馬上賺到錢，急著馬上襧補虧損，買了馬上就漲，而且不耐煩，試個幾下就絕望放棄，但是，市場卻是不厭其煩的消耗戰，不斷「嚇誘拖」，賺不耐煩的人的錢，其實對贏家來講，好的投資機會是需要等待，要等待一個好的缺口，堅持到最後一刻，忍耐不斷的小賠，以及持續用耐心去尋找好的投資機會，即使看了一百家公司都沒有看到好的，他還是要有耐心的去找第一百零一家、一百零二家，直到找到一個好的投資機會為止。

11.想像力小:
在2008年油價漲到150元時，甚至於有投資專家發表報告說油價會漲到200元，可是呢，接下來油價的確是2字頭，不過不是漲到200元，而是跌到20幾元！甚至於在前幾年，2016年的時候景氣也不差，油價還是跌到20幾元。所以金融市場的變化，很多時候是超乎我們的想像，也是一般的散戶無法想像，一方面也是因為散戶，只能夠從所謂專家的報告裡面得知消息，但其實這些專家，他可能只是他個人的看法，然後這個散戶他剛好，只看到這個專家的看法，其實這個世界是有非常大的想像空間，例如油價之所以在漲到150元回跌，是因為景氣衰退的幅度太大，而之後在2016年油價在景氣好的時候還是跌回20幾元，那是因為美國的替代產品，也就是頁岩油技術的進步達到可以取代石油，誰想得到呢？所以要克服這個散戶想像力太差，想像力太小的問題，就應該要保持彈性，不要太先入為主，最好是我們已經收回了本金，留一部分資金在市場裡面讓市場自由的發揮。

12.試手氣:
很多的散戶他來到金融市場，其實是把市場當成賭場，也就是認為說，自己不需要什麼裝備，不需要什麼學習，只是走馬看花、拿錢碰碰運氣就能賺到錢，或者是一種趁熱打鐵，看到現在市場氣氛不錯就來湊熱鬧的心態，可是沒有想到市場他翻臉比翻書快，心理還沒準備它就崩盤了，而且可能市場一翻臉散戶就賠錢賠的很嚴重，所以我們不要有這種碰運氣、湊熱鬧的心態，而是要像生意人一樣，知道自己是不是確定有一個利潤缺口才進場。

13.預測 (定錨) 錯誤:
如果我們是當買方，那就需要上漲的多頭結構才能夠賺到錢，如果遇到市場是盤整的或是空頭格局，那我們就會很辛苦，所以我們應該要培養自己的預測能力，買進前先要知道他不會盤整太久、空頭太深，也不會波動超乎我們的能力承受度，這就需要靠知識的累積，正確定錨，才能夠鑑定出他的結構性的未來走向，是不是符合我們的期望。我的建議是，先練習用即時報價，並在紙上模擬記錄自己估計預測的準確度如何 (是要有策略原理根據的解值預測，不是亂猜亂解釋)，把自己常犯的錯誤寫下來，並想辦法解決常犯錯誤，等自己的策略能達到7成準確獲利，再實際拿小錢去試，當然也要有停損停利機制。賠的少，賺得多，就進入成功的正軌了。目前所知，國內的日盛期貨有提供免費的模擬下單軟體，這很可貴，可善加利用。另外，有許多程式交易軟體能提供策略回測模擬，如HTS、MultiCharts等，也有一些書提供策略回測報告，可運用這些經回測有效的策略做為起點，來提高自己策略的準確度、有效度。

14.轉折區:
散戶通常不懂得在轉折區進場，通常是看到已經漲了一大段了，才急忙的進場，這其實是很危險的，因為如果漲了一大段拉回來散戶必定要大虧，那散戶虧損了以後，到底是要續抱，還是要停損出場呢？他就會有很大的一個兩難，但是贏家通常會在轉折區進場，在轉折區進場的好處，是會有一個緩衝，如果價格符合預期而上漲，那他當然會有一個安全邊際作為保護，將來如果繼續上漲更好，如果下跌了，那賠的也不過是剛開始賺的那個安全邊際利潤，他還來得及出場，相反地，如果進了轉折區，馬上下跌因為這很容易判斷，在轉折區馬上下跌就一定是有問題，所以贏家就能夠在小賠的狀況下及時出場，換言之，贏家在轉折區進場會有個緩衝，讓他能夠只會小賠而不會大賠，所以要養成在轉折區進場的習慣。

15.過度交易:
交易圈有個通則是，「賺愈多的人，交易次數愈少」，投資週轉率不見得和報酬率成正比。但很多的散戶總是不辨真偽，就急著買賣，只是憑感覺去猜，有勇無謀、漫無章法，一有好消息就急著買，看到壞消息就急著賣，賠錢了不甘心，又急著想進場馬上賺回來，但愈急卻愈事與願違，賺的都是小錢，賠的都是大錢。最後結果當然錯誤是非常多的，急躁者的錯誤往往蓋過了偶爾幾次正確，不只是造成他時間和資本的耗盡、造成錯失好機會，也造成他賠掉太多無謂的交易費，這樣當然是很難成功。「心急水不沸，滾石不生苔」，青菜要長大也需要時間，更何況是果樹！要解決這個問題，首先要戒急用忍，應該要有平時的準備，知道說怎麼樣的時機價位才是能賺到大錢的，先贏再戰，厚積而薄發，先過濾篩選過再找機會進場，進場後一定要堅持一段時間才出場，多練習不動如山的工夫，這樣就不會過度交易。

16.新聞:
一般做投資的人，因為他資訊知識都不完全，他可能會借助新聞來做推論，但是新聞往往不會讓你得到答案，因為新聞通常只是一堆問號，例如美元上漲，但是美元是不是還會繼續上漲呢 ? 美元下跌，但是美元是不是還會繼續下跌呢 ? 什麼東西造成美元上漲，但是不是還有其他因素，會造成美元下跌 ? 或是有專家說景氣向上，但是否只是他個人過度樂觀？多空看法都有，到底正確答案是什麼？更何況，許多的新聞其實只是各種廣告，對投資人不見得有利，散戶總是希望從新聞裡面得到指引，卻總是得到問號或誤導，這就像如果我們知道房子是蓋在很堅固的地基上，那就算新聞是報多大的颱風、多大的豪雨，其實也沒有關係，相反的，如果我們知道我們房子是蓋在土石流的地區，那不管新聞有沒有報颱風報豪雨，我們其實都應該要趕快撤離，所以就贏家來講，投資成功跟新聞其實沒有直接的關係，反而輸家會借助新聞，結果反而對他造成很多的干擾，以及錯誤的判斷。

17.長期投資:
對散戶來講，長期投資是一個很大的誘惑，買了就坐享其成，多輕鬆啊，卻也是常常失敗的方法。之前有人分析說投資有線電視第四台是一本萬利、穩賺不賠的現金流，甚至建議借錢去買它股票，豈料由於政策開放有線電視可以跨區競爭，它原先的獲利馬上變成虧損。長期投資也不容易啊，你選的標的物真的經得起漫長的時間考騇嗎？無知無權的散戶往往選錯標的，選錯時機、選錯價位、選錯方向，又不知變通，在一個不能夠孵出小雞的蛋上面，浪費太多的時間和金錢，甚至一失足成千古恨，或者他可能選對了雞蛋，但是孵小雞的時間太過於漫長，而我前面有提到散戶時間有限、耐心跟信心都很小，還沒有等他孵出小雞可能就被迫放棄了，這就好像航行在茫茫大海，如果沒有看到陸地，我們只要看到眼前一陣水流，就會覺得陸地位置也隨水流方向而改變，那可能就會放棄，也就是沒有一個確信，即使我們有抱也抱不牢，或者是抱了就套牢，要解決這個問題，其實還是要從基本面的研究了解，就是我剛講的，如果你知道你的地基是穩固的，那當然就可以放心，如果你看到了陸地，當然就不必理會亂流，要先找到確信的憑據，那這就是要靠平常的準備跟研究。

18.虧錢續抱或加碼:
因為散戶他不願意面對虧損，即使只是小小的虧損，他也很難接受，所以就會有一種鴕鳥心態，想說那就繼續放著，等它反彈，或是，如果下跌，那我就繼續買，把成本攤平，把成本壓低，但除非確有把握，否則這樣可說是在賭博，殊不知剛開始的跌，可能只是小跌小賠出場，但如果還繼續放、繼續買進，最後遇到大崩盤，真正的低點反而沒有買到，所以就算用盡了所有的資金也還是一樣買在高點，甚至更糟的是，如果這個標的物一蹶不振，變成了壁紙下市，所有的錢都付之一炬，豈不是為了這個廢物就被三振出局？所以在股市裡面通常有一句忠告「賺錢可抱，賠錢不可抱」，「賺錢才加碼，賠錢先考慮出場」，就算要加碼，最好也要等一陣子，等他崩盤，真正落底安定了以後再來加碼。

19.不能確認利潤:
散戶進場了以後，通常只有一個很模糊的期待，卻對價格範圍沒有概念，他可能只是想說賺百分之幾或是持有多少期間，一個很模糊的想法就進場，但他對價格並沒有一個正確的估算，到底市價能否持續上漲到他的那個心中想的百分比，或者是市價能不能夠維持他心中所想的那段期間，自己也沒有把握。甚至有賺錢時不知道要賣，賠了錢才賣。
然而，贏家不會這樣。目標已清楚立在眼前，對準目標，才能百發百中。在這裏我必須強調，「選擇比努力重要，目標比指標重要」。贏家之所以贏，就在於他先看到結尾，才做起頭。贏家崇尚的是「老二哲學」，看到老大站穩了，他才去投資老二。他有超強的比價能力，能正確估計目標價，心中有一個藍圖，知道未來的價格範圍，也知道什麼價格買進會賺錢，他會先確定好是不是存在這樣一個利潤的空間，及市況是否勝出，才會進場，進場後，若作價原因未消失或尚未達到目標價就絕不出場。所以贏家說：「價差、價差、價差」，先確認一個利潤空間的存在，他才會進場，跟散戶完全相反。然而，散戶卻是先衝動進場然後再去一廂情願地期待說「應該」、「希望」要有這樣的空間，「應該」、「希望」要延續這樣一個時間，成本也不對，目標也不確定，遇到逆境，就只能停損或大賠，直到燒光本金收場，這種生意怎麼能賺錢？這樣去賭行情，這就有點像是我一開始講的，輸家往往是像坐計程車，要求司機要到達他的目的地，但是贏家就好像是坐火車，他會先看這個火車是到哪裡，會走多遠，贏家才會上車，兩者差別在這裡。

20.動作遲鈍:
散戶因為沒有受過良好的訓練，他通常看到市場要漲了，還是沒有動作，不能夠第一時間在起點就進場，往往都是要看到已經漲到一大段了，散戶才匆匆忙忙的進場買，但是已經太晚，因為錯過了一個讓自己有緩衝期的安全邊際，出場時一樣慢半拍，總是挨悶棍。像這樣去頭去尾，再扣掉各種手續費、稅金、停損，還能有利潤嗎？大戶是翱翔在未來的天空，散戶的眼和手卻總是拘泥在過去的泥淖。解決之道當然就是要靈活，或是能以不變應萬變，培養一個對市場的敏感度，即時偵測即時行動 (程式交易是最好辦法)，出現轉折第一時間就要進場，這樣子萬一不符合預期，我們也只是小賠小賺就出場，而若符合預期就可大賺。另外，彈性的時間和資金分配也很重要，勿在搞不定的盤面上耗費太多時間和金錢，就可以保持自己的靈活度。

21.看影子亂猜:
贏家會給它一段觀察期，等它大勢底定，出現明確利潤空間才會進場，而非在言之過早時，看到影子就開槍、浪費子彈。散戶一般只會看過去的走勢圖，但那通常只是事後靜態的呈現，那些看起來好像理所當然的走勢，事實上可能只是一個隨機的變動、或是一些無關宏旨的干擾，或操之於人的作價，所造成的異常漲跌，假突破或假跌破，接下來並非必然延續如此走法，就好像選舉，今天某某人會當選，可能只是因為另外一個候選人出了意外。另外還有一個情況是，現在看到的走勢圖長的太漂亮，結果因為漲幅過度，可能接下來就被獲利了結而下跌，那這樣子我們看走勢圖反而會造成錯誤的判斷，散戶通常看到的東西是一個沒有定論的東西，他卻自以為是有定論，看到萬花筒一樣的東西，他卻以為這個世界就只是這樣子而已，但是萬花筒他只要稍微轉一下，馬上有又變成另外一個圖形。有人做過統計，價格開高走高接下來通常好景不常，但散戶看到開高走高就興奮地衝進去。贏家不會這樣，贏家他會先過濾篩選出真正不變的東西是什麼，真正確定的東西是什麼，真正確定的本體結構是怎麼樣，必然的演變次序如何，好像立竿就要見影，如影就要隨形，他真正要賺的錢是一個結構的錢、未來趨勢的錢，不是漂亮的過去走勢圖，比如說，本來這家公司土地資產就有多少價值，可是現在市價卻遠遠低於它的合理價，那我們如果買進，在這個低於他合理價格的市價買進，當然就保證能夠賺到，只是時間早晚而已，如果是這樣子結構上的知識，就不是看著影子亂猜了。

22.風險管理
不打沒把握的仗，不做無謂犠牲，不做無謂賭博。要熟悉所投資的是什麼，先弄清楚風險多大？多快？多久？衍生問題？對意外的善後處理？未來行情是否夠大？必要報酬是多少？回收的現金流是否夠抵短期市價損失？意外虧損是否會超出備抵呆帳？阻力點在哪裏？進場點在哪裏？加碼點在哪裏？停損點在哪裏？停利點在哪裏？如何用期貨選擇權避險？如何用多元配置分散風險(股、債、幣...)？價量籌碼結構是否改變？趨勢通道結構是否改變？在進場的同時就應確立阻力及停損停利條件，控制好最壤情況。